انتظارات سرمایه گذاران

بررسی تاثیر تمایلات سرمایه‎گذاران بر نرخ رشد سود مورد انتظار

مطالعات متعددی در مالی رفتاری به تحلیل رفتارهای احساسی سرمایه‌گذاران پرداخته‌اند؛ اما بیشتر مطالعات پیشین در مالی رفتاری انتظارات سرمایه گذاران تنها به مستندسازی رابطه بین تمایلات سرمایه‎گذاران و قیمت سهام پرداخته‌اند و به ندرت مبنایی نظری در این زمینه ارائه کرده‌اند که چه مکانیزمی منجر به تاثیرگذاری تمایلات سرمایه‎گذاران بر قیمت سهام می‌شود؛ لذا در این پژوهش تلاش شده از طریق بررسی تاثیر تمایلات سرمایه‎گذاران بر نرخ رشد سود مورد انتظار و تحلیل مدل ارزیابی سود باقی مانده به ارائه مکانیزمی نظری در این زمینه پرداخته شود. در راستای دستیابی به اهداف پژوهش نمونه‌ای متشکل از 560 سال- شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره زمانی 1387-1394 با استفاده رگرسیون چند متغیره بررسی شده‌ است. نتایج پژوهش نشان داد در دوره‌هایی که سرمایه‌گذاران احساساتی‌تر هستند، تمایل دارند پیش‌بینی‌های خوش‌بینانه‌تری برای نرخ رشد سود مورد انتظار داشته انتظارات سرمایه گذاران باشند و این انتظارات خوش‌بینانه منجر می‌شود، تمایلات سرمایه‎گذاران نرخ رشد سود مورد انتظار را تغییر دهد و سپس بر اطلاعات حسابداری و قیمت سهام تاثیر بگذارد.

کلیدواژه‌ها

• تمایلات سرمایه‌گذاران
• نرخ رشد سود مورد انتظار
• اطلاعات حسابداری
• قیمت سهام

مراجع

* بهرامیفر، نقی و شمس عالم، سید حسام (1383)، بررسی تاثیر متغیرهای حسابداری بر بازده غیرعادی آتی سهام شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. فصلنامه بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، 11(3)، 23-50.

* حیدرپور، فرزانه؛ تاری وردی، یدالله و محرابی، مریم. (1392). تاثیر گرایش‌هایاحساسیسرمایه‌گذارانبر بازدهسهام. دانش مالی تحلیل اوراق بهادار، 6(17)، 1-13.

* خواجوی، شکرالله؛ بهپور، منصور و ممتازیان، علیرضا (1393)، بررسی رابطه متقابل رشد و سودآوری شرکت‌های پذیرفته‌ شده در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از سیستم معادلات همزمان، فصلنامه بررسی‌های حسابداری و حسابرسی، 21(1)، 73-88.

* خواجوی، شکرالله؛ ابهری، حمیداله یاری و قاسمی، میثم (1390)، آزمون مدل بازده و مدل قیمت در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از الگوی پانل با داده‌های متوازن. مجله پژوهش‌های حسابداری مالی، 3(4)، 50-70.

* درخشنده، سیدهادی و احمدی، سعید علی (1396)، ارزیابی نقش باورهای سرمایه‌گذاران بر جهت‌گیری قیمت و حجم معاملات در بازار سرمایه. دانش مالی تحلیل اوراق بهادار، 10(33)، انتظارات سرمایه گذاران انتظارات سرمایه گذاران 51-63.

* ستایش، محمد حسین و شمس‌الدینی، کاظم (1395)، بررسی رابطه‌ی بین گرایش احساسی سرمایه‌گذاران و قیمت سهام شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران. پیشرفت‌های حسابداری، 8(1)، 103-125.

* ستایش، محمد حسین؛ ممتازیان، علیرضا و بهپور، سجاد (1393)، بررسی رابطه غیرخطی بین رشد و سودآوری در شرکت­های پذیرفته ‌شده در بورس اوراق بهادار تهران، فصلنامه علمی-پژوهشی مدیریت دارایی و تأمین مالی، 3(4)، 51-66.

* شکرخواه، جواد؛ بولو، قاسم و حضرتی، عاصم (1396)، اثر گرایش‌های احساسی سرمایه‌گذاران بر قیمت سهام با توجه به سطح شفافیت شرکتی. پژوهش‌های تجربی حسابداری، 7(2)، 1-31.

* عزیزی، شهریار (1392)، متغیرهای میانجی، تعدیل‌گر و مداخله‌گر در پژوهش‌های بازاریابی: مفهوم، تفاوت‌ها آزمون‌ها و رویه‌های آماری. فصلنامه علمی پژوهشی تحقیقات بازاریابی نوین، 9(2)، 155-174.

* Baker, M., & Stein, J. (2004). Market liquidity as a sentiment indicator. Journal of Financial Markets, 3 (6): 271–299.

* Baker, M., & Wurgler, J. (2006). Investor sentiment and the cross-section of stock returns. Journal of Finance, 61 (4): 1645–1680.

* Baker, M., & Wurgler, J. (2007). Investor sentiment in the stock market. Journal of Economic Perspectives, 21 (2): 129–151.

* Barberis, N., Vishny, A., & Shleifer, R. W. (1998). A model of investor sentiment. Journal of Financial Economics, 49: 307-343.

* Brown, G., & Cliff, M. (2004). Investor sentiment and the near-term stock market. Journal of Empirical Finance, 11 (1): 1–27.

* Brown, G., & Cliff, انتظارات سرمایه گذاران M. (2004). Investor sentiment and asset valuation. Journal of Business, 78: 405‐440.

* Chen, K. (2011). Investor sentiment and the valuation relevance of accounting information. Working Paper.

* Cornell, B., Landsman, W., & Stubben, S. (2017). Accounting information, investor sentiment, and market pricing. Journal of Law, Finance, and Accounting, 2(2), 325-345.

* Guo, K., Sun, Y., & Qian, X. (2017). Can investor sentiment be used to predict the stock price? Dynamic analysis based on China stock market. Physica A: Statistical Mechanics and its Applications, 469, 390-396.

* Jiang, Y., Mo, B., & Nie, H. (2018). Does investor sentiment dynamically impact stock returns from different investor horizons? Evidence from the US stock market using a multi-scale method. Journal Applied Economics Letters, 7(25), 427-476.

* Mian, M. G., & Sankar, G. S. (2012) Investor Sentiment and Stock Market Response to Earnings News. The Accounting Review, 87(4), 1357-1384.

* Ohlson. J. (1995). Earning book values and dividends in equity valuation. Contemporary Accounting Reaserch, 11(2), 661-687.

* Uygar, U., & TAS, O. (2014). The impacts of investor sentiment on different economic sectors: Evidence from Istanbul Stock Exchange. Borsa Istanbul Review, 14 (4): 236-241.

* Zhu, B., & Niu, F. (2016). Investor sentiment, accounting information and stock price: Evidence from China. Pacific-Basin Finance Journal, 38 (3): 125-134

برآورد شاخص انتظارات سرمایه گذاران و بررسی رابطه آن با عملکرد بورس اوراق بهادار تهران

هفتمین همایش ملی مطالعات و تحقیقات نوین در حوزه علوم انسانی، مدیریت و کارآفرینی ایران

خرید و دانلود فایل مقاله

با استفاده از پرداخت اینترنتی بسیار سریع و ساده می توانید اصل این مقاله را که دارای 15 صفحه است به صورت فایل PDF در اختیار داشته باشید.

مشخصات نویسندگان مقاله برآورد شاخص انتظارات سرمایه گذاران و بررسی رابطه آن با عملکرد بورس اوراق بهادار تهران

چکیده مقاله :

فرض عقلایی بودن سرمایه گذاران به عنوان مدل سادهای از رفتار انسان، یکی از پایه های اصلی دانش مالیکلاسیک است و تقریبا تمامی نظریه های مالی کلاسیک مثل نظریه پرتفوی، بازار کارای سرمایه، مدل قیمتگذاری دارایی های سرمایهای و تئوری نمایندگی و نظریه های فرعی منشعب از آنها، متاثر از این فرض است.هدف از این پژوهش برآورد شاخص انتظارات سرمایه گذاران و بررسی رابطه آن با عملکرد بورس اوراق بهادارتهران است. روش پژوهش توصیفی همبستگی است و برای تجزیه و تحلیل داده ها از روش رگرسیون استفادهشده است. بر اساس یافته های پژوهش شاخص انتظارات سرمایه گذاران تاثیر معناداری بر بازده بورس اوراقبهادار تهران (0.122) دارد. همچنین شاخص انتظارات سرمایه گذاران بر ریسک بورس اوراق بهادار تهران(0.20) تاثیر معناداری دارد. بنابراین شاخص انتظارات سرمایه گذاران تاثیر بیشتری بر بازده بورس اوراق بهادار دارد.

کلیدواژه ها:

کد مقاله /لینک ثابت به این مقاله

کد یکتای اختصاصی (COI) این مقاله در پایگاه سیویلیکا EMCONF07_054 میباشد و برای لینک دهی به این مقاله می توانید از لینک زیر استفاده نمایید. این لینک همیشه ثابت است و به عنوان سند ثبت مقاله در مرجع سیویلیکا مورد استفاده قرار میگیرد:

نحوه استناد به مقاله :

در صورتی که می خواهید در اثر پژوهشی خود به این مقاله ارجاع دهید، به سادگی می توانید از عبارت زیر انتظارات سرمایه گذاران در بخش منابع و مراجع استفاده نمایید:

پیرایش، رضا و قادری منفرد، محمود،1399،برآورد شاخص انتظارات سرمایه گذاران و بررسی رابطه آن با عملکرد بورس اوراق بهادار تهران،هفتمین همایش ملی مطالعات و تحقیقات نوین در حوزه علوم انسانی، مدیریت و کارآفرینی ایران،تهران،https://civilica.com/doc/1028016

در داخل متن نیز هر جا که به عبارت و یا دستاوردی از این مقاله اشاره شود پس از ذکر مطلب، در داخل پارانتز، مشخصات زیر نوشته می شود.
برای بار اول: ( 1399، پیرایش، رضا؛ محمود قادری منفرد )
برای بار دوم به بعد: ( 1399، پیرایش؛ قادری منفرد )
برای آشنایی کامل با نحوه مرجع نویسی لطفا بخش راهنمای سیویلیکا (مرجع دهی) را ملاحظه نمایید.

مدیریت اطلاعات پژوهشی

اطلاعات استنادی این مقاله را به نرم افزارهای مدیریت اطلاعات علمی و استنادی ارسال نمایید و در تحقیقات خود از آن استفاده نمایید.

انتظارات سرمایه‌‌گذاران در شرایط تورمی

محمدرضا معادی‏‌خواه در شرایطی که انتظارات تورمی بالاست، طبیعتا آحاد جامعه به دنبال سرمایه‌‌گذاری‌هایی هستند که بتواند ارزش دارایی آنها را حفظ کند. یکی از گزینه‌های پیش‌رو در این مسیر صندوق‌های سرمایه‌گذاری هستند. صندوق‌های سرمایه‌گذاری متنوع و متعدد هستند و به این ترتیب پای انتخاب در میان می‌آید و به دنبال آن معیارهای انتخاب مهم می‌شوند.

برخی از این معیارها به ویژگی‌های سرمایه‌گذار و برخی نیز به ویژگی‌های صندوق‌ها بازمی‌گردد و به‌رغم آنکه شرایط اقتصاد کلان ممکن است چندان امیدوارکننده و موافق نباشد با این حال می‌توان با در نظر گرفتن برخی معیارها به سرمایه‌‌گذاری در صندوق‌ها پرداخت. تنوع صندوق‌ها سبب می‌شود افراد با درجه مختلف ریسک‌پذیری بتوانند گزینه‌های مناسبی برای سرمایه‌گذاری بیابند. اگر از درجه ریسک‌پذیری پایین شروع کنیم، کم‌ریسک‌ترین صندوق‌ها، صندوق‌های بادرآمد ثابت هستند. این صندوق‌های سرمایه‌گذاری بازه‌ای از بازدهی که معمولا از سود بانکی نیز بالاتر است، نصیب دارندگان واحدهای سرمایه‌گذاری می‌کنند. این بازده تحت تاثیر سود ثابتی است که اوراق با درآمد ثابت دارند. در عین حال این صندوق‌ها می‌توانند درصدی از منابع خود را به‌صورت سپرده بانکی سرمایه‌گذاری کنند. با این حال دو ویژگی سبب می‌شود سرمایه‌گذاری در صندوق‌های با درآمد ثابت با سرمایه‌گذاری در قالب سپرده بانکی و سرمایه‌گذاری مستقیم در اوراق با درآمد ثابت متفاوت بوده و مزیت داشته باشد. با توجه به آنکه این صندوق‌ها حجم قابل توجهی از منابع را در اختیار دارند، در سپرده‌گذاری منابع در بانک‌ها از قدرت چانه‌زنی بیشتری نسبت به مشتریان خرد برخوردارند و می‌توانند سود بالاتری را نصیب دارندگان واحدهای سرمایه‌گذاری خود کنند. در عین حال مدیران حرفه‌ای این صندوق‌ها با در نظر گرفتن شرایط مختلف بازار می‌توانند با انتخاب بهتر اوراق با درآمد ثابت که بعضا تحت تاثیر نوسان قیمت به جهت تغییرات نرخ بهره و. هستند بازده بهتری را نسبت به خرید مستقیم اوراق کسب کنند. نکته دیگر اینکه سپرده‌های بانکی، ماه‌شمار بوده‌‌ و تنها برای تعداد ماه‌هایی که سرمایه به‌طور کامل در بانک سرمایه‌گذاری شده است از سود منتفع می‌شود؛ اما در این صندوق‌ها حتی به ازای یک روز هم سود تقسیم می‌شود. از اواخر سال۱۳۹۲ تا ابتدای سال۱۳۹۷ که بازارهای موازی در رکود به سر می‌بردند، صندوق‌های با درآمد ثابت می‌توانستند بهترین گزینه برای سرمایه‌گذاری تلقی ‌شوند. در شرایط تورمی کنونی برخی افراد خواهان دارایی هستند که سپر تورمی باشد و طبیعتا این افراد حاضرند ریسک بیشتری بپذیرند. در چنین شرایطی خرید سهم با اقبال مواجه می‌شود؛ اما خرید سهم، به شکل فردی در دنیا مرسوم نیست و فقط حرفه‌ای‌های بازار سرمایه این کار را انجام می‌دهند و اشخاص عادی خودشان را درگیر نمی‌کنند؛ چون این امر لازمه پیگیری لحظه‌ای اخبار و همچنین دانش تحلیل حرفه‌ای است. بنابراین افراد عادی به سمت خرید صندوق‌های سهامی رو می‌آورند.

یک ابزار دیگری هم وجود دارد که جدا از صندوق با درآمد ثابت و صندوق سهامی است، به نام صندوق‌های مختلط که ترکیبی از ابزار با درآمد ثابت و ابزار سرمایه‌ای (سهام) است؛ ابزاری دو رگه که هر دوی این ویژگی‌ها را دربردارد و در زمانی که بازار سهام به هم می‌‌ریزد، فرد با اطمینان از بخش با درآمد ثابت سود دریافت می‌کند.

صندوق های کالایی برای سرمایه‌گذاری در کالاهای ارزشمند تعریف شده‌اند و طبیعتا طلا معروف‌ترین کالای ارزشمندی است که افراد علاقه‌مند به سرمایه‌گذاری در انتظارات سرمایه گذاران آن هستند. این صندوق‌ها به اندازه رشد نرخ طلا بازدهی دارند. حسنی که این صندوق‌ها نسبت به طلای فیزیکی دارند، این است که در اختیار داشتن طلا از مقداری بیشتر، موجب تحمیل هزینه‌هایی برای نگهداری است؛ درحالی‌که‌ صندوق‌های مذکور ریسکی از این بابت ندارند. برخی ملاحظات مالیاتی نیز متوجه سرمایه‌گذاری در این صندوق‌ها نیست. افرادی که‌‌ در این حوزه فعال هستند، آگاهند که قیمت جهانی طلا و نرخ ارز است که تعیین‌کننده نرخ طلا است، طبعا با خرید این صندوق‌ها سپر ارزی نیز ایجاد می‌شود و در برابر نوسانات نرخ ارز هم به نسبت ایمن می‌شوند. در کالاهای دیگری نظیر انواع محصولات ارزشمند کشاورزی همچون زعفران نیز صندوق کالایی وجود دارد. به تازگی صندوق‌های اهرمی هم برای افراد بسیار ریسک‌پذیر تعریف شده که شرایط پرریسک و پربازدهی را برای سهامداران به‌وجود می‌آورد.

سرمایه‌گذاری در صندوق‌هایی که به‌صورت ETF هستند و با کد آنلاین از طریق بورس قابل معامله هستند‌(انتظارات سرمایه گذاران مانند معاملات سهم) آسان‌ترین شیوه سرمایه‌گذاری است؛ اما برخی افراد که کد سرمایه‌گذاری ندارند، باید از طریق صندوق‌های صدور و ابطال برای سرمایه‌گذاری اقدام کنند؛ یعنی به نهاد مالی که مدیر صندوق هستند مراجعه و پس از پرداخت قیمت صدور واحدها صاحب واحدهای سرمایه‌گذاری شوند. اغلب این صندوق‌ها خدمات خرید از طریق تارگاه و بدون مراجعه حضوری را فراهم کرده‌اند. این خدمات همچنان شامل حال افرادی است که دارنده کد سجام باشند. تنوع صندوق‌ها با درآمد ثابت بسیار است و علاقه‌مندان با مراجعه به سایت مرکز مالی ایران می‌‌توانند مقایسه خوبی از عملکرد صندوق‌ها انجام دهند و با دید بهتری مقصد سرمایه‌گذاری خود را انتخاب کنند.

انتظارات سرمایه گذاران از استارتاپ ها

تمام استارتاپ ها برای رشد و موفقیت به جذب سرمایه نیاز دارند. بنابراین می‌توان گفت بقای یک استارتاپ به تصمیم سرمایه گذاران بستگی دارد. شاید برایتان جالب باشد که بدانید بسیاری از سرمایه‌گذاران حتی ایده‌ی یک استارتاپ را به‌درستی درک نمی کنند و برای اینکه پول خود را در اختیار یک کسب‌وکار قرار دهند، به موارد دیگری توجه می‌کنند. بنابراین در طول سخنرانی خود علاوه بر معرفی ایده، باید در مورد افتخارات، موفقیت‌هایی که داشته‌اید و جوایزی که کسب کرده‌اید نیز صحبت کنید.

آیا توانسته اید مشتری برای کسب و کار خود جذب کنید؟ آیا یک شخصیت معروف یا یک شرکت بزرگ کار شما را تأیید کرده است؟ آیا مدل درآمدی داشته‌اید که از اتوماسیون و بیش از یک یا دو جریان درآمد پشتیبانی کند؟ پاسخ این سؤال‌ها همان مواردی هستند که سرمایه‌گذاران بیش از هر چیزی به آن‌ها اهمیت می‌دهند.

آیا توانسته اید مشتری جذب کنید؟

مهم نیست که یک میلیون کاربر داشته باشید یا هزار مشتری برای خرید خدمات شما هزینه کرده باشند، مطمئنا اگر این اعداد و ارقام واقعی بودند به سرمایه‌ی شخص دیگری نیاز پیدا نمی‌کردید. داشتن حداقل یک مشتری بزرگ و جدی، به شما و دیگران ثابت می‌کند که محصولات و خدماتتان ارزش سرمایه‌گذاری دارند. ایده‌ها نمی‌توانند فروخته شوند؛ بلکه محصولات یا خدمات مفید این کار را انجام می‌دهند.

آیا از حمایت یک شخصیت معروف یا شرکت بزرگ برخوردار هستید؟

مطمئنا هیچ استارتاپی در ابتدای کار خود از حمایت شخصیتی که همه او را بشناسند یا شرکت‌هایی که در صنعت مربوطه، بزرگ و معروف شده‌اند بهره‌مند نیست. پس راه حل چیست؟ پاسخ این این است که باید به‌طور سخت و مداوم تلاش کنید که حداقل توجه یکی از چنین شرکت‌هایی را به سمت استارتاپ خود جذب کنید.

افراد معروف در یک صنعت یا نمایندگان شرکت‌های بزرگ معمولا در رویدادها و همایش‌های مهم حضور پیدا می‌کنند. خودتان را به این افراد معرفی کنید و در مورد محصول یا خدماتی که تولید کرده‌اید توضیح دهید. ساختن برخی از این روابط ممکن است چند سال زمان ببرد. حتی ممکن است صدها ایمیل بدون پاسخ از طرف شما ارسال شود.

پس بیش از هر چیزی روی روابط خود کار کنید. زمانی که مشتری‌ها نام یک شخصیت یا شرکت معروف را در سایت شما ببینند بیشتر به خرید محصولات علاقه‌مند می‌شوند. سرمایه‌گذاران نیز به همین صورت هستند و با دیدن یک نام آشنا بیشتر به استارتاپ مورد نظر اعتماد می‌کنند.

آیا مدل درآمدی داشته‌اید که از اتوماسیون و بیش از یک یا دو جریان درآمد پشتیبانی کند؟

فرض کنید استارتاپی دارید که خدمات رنگ کردن منازل ارائه می‌دهد. مطمئنا هیچ شخصی حاضر نمی‌شود روی چنین خدماتی سرمایه‌گذاری کند. حتی اگر ده‌ها کارمند داشته باشید باز هم هیچ سرمایه‌گذاری حاضر به انجام چنین کاری نمی‌شود. چرا؟ به دلیل اینکه شرکت شما از خدمات اتوماسیون استفاده نمی‌کند. قدرت کارمندان انسانی گران است، محدودیت دارد و قابل اعتماد نیست. همچنین عوامل زیاد دیگری می‌توانند چنین شرکتی را با شکست مواجه کنند. اما نرم‌افزاری که بتواند در اداره‌ی کسب‌وکار به استارتاپ کمک کند، نظر سرمایه گذاران را جلب خواهد کرد.

نیازی به سرمایه‌گذاری کلان برای ساخت نرم‌افزار نیست. نرم‌افزار ساده‌ای که به آسانی قابل فهم باشد، ارزش‌های آن تشخیص داده شود و مدیریت کسب‌و‌کار را راحت‌تر کند توجه مشتری‌ها و سرمایه‌گذاران را جلب خواهد کرد.

بنابراین سعی کنید ارزش‌های خودتان را بالا ببرید. کتاب بنویسید و روی روابط خود کار کنید. سعی کنید با افراد شناخته‌شده‌ای که در صنعت مرتبط با استارتاپ شما معروف هستند همکاری داشته باشید. استفاده از تکنولوژی‌های روز دنیا کمک می‌کند که سرمایه‌گذاری انجام‌شده سوددهی بیشتری داشته باشد. وقت خود را برای جلب نظر سرمایه‌گذاران هدر ندهید و پیش از هر چیزی ارزش‌های خود و کسب‌وکارتان را بالا ببرید.

بررسی روشهای موجود برای شناخت الگوی انتظارات سرمایه گذاران همراه با مطالعه موردی

اقتصاددانان از طریق بررسی رفتار سرمایه گذاری در پی یافتن متغیرهای مؤثر بر سرمایه گذاری و درک چگونگی اثرگذاری آن متغیرها می باشند. تا از آن طریق تأثیر گذاشتن بر این متغیرها، هدایت سرمایه گذاری جهت اهداف مورد نظر ممکن شود. در این ارتباط بسیاری از متغیرهای مؤثر بر سرمایه گذاری از نوع متغیرهای انتظاری می باشند به طوری که مقدار آنها در زمان تصادفی هستند و از این رو نیاز به پیش بینی شدن دارند. در این زمینه دو الگوی معروف انتظارات تعدیل شده و انتظارات عقلایی وجود دارند. در این مقاله بر مبنای استدلال منطقی، عدم کفایت مبنا قرار دادن مطلق یکی از این الگوها اثبات می شود. در دامه، یک روش مناسب، بر مبنای رفتار مشاهده شده، برای شناخت الگوی انتظارات سرمایه گذاران معرفی و در حوزه آماری مورد نظر به کار گرفته خواهد شد.

عنوان مقاله [English]

The Recognition of the Investors Expectations Model in Iran, Emphasizing on the Case of Isfahan Province

نویسندگان [English]

• M.R Sharif Azadeh 1
• M. Vaez Barzani 2

Having examined the behavior of investors, economists have made numerously attempts to specify investments determinants and their various effects. A number relevant variables explaining investment rely on different expectations.
Because of the crucial role of expectations on the investment behavior, it needs to be recognized as an appropriate conceptual framework for the Iranian Economy . Accordingly, there are two well- know specifications so –call adaptive and rational expectations.
Based upon the evidence of reasoning logically as well as expenences obtained, however, each of them is specifically limited to the inadequency in nature.
To realize the degree of investors انتظارات سرمایه گذاران rational expectations the present study conducts a theoritical framework being concerned with the observed behaviours. According to the significance of analyzing expectations over the post – revelutionary period, the model should be examined for a sample of private manufactured sectors (Plants) in the Isfahan Province during 1979-1996.
Finally, regarding the shortage of information and the existence of stable trends, the study will conclude that investors rely on adaptive expections rather than rational expectations.
Consequencies of this would be a good prediction power, systematic time errors, and heteroscedastic variances of errors.