انتظارات سرمایه گذاران

سکون بانک های مرکزی انتظارات سرمایه گذاران را برآورده نکرد - 29.4.2016

سهام ایالات متحده در روز پنجشنبه افت پیدا کردند که پس از آن رخ داد که بانک مرکزی ژاپن بطور غیرمنتظره ای برنامۀ تسهیلی پولی را افزایش نداد و ارزش سهام Apple نیز افت کرد. بانک مرکزی ژاپن با توجه به ضعف تقاضای جهانی و افزایش ارزش ین در حالیکه بازارها انتظار داشتند نرخ های بهره را بیش از پیش منفی کند، سیاست تسهیلی پولی اش را متوقف کرد. سپس گزارش درآمدی ضعیف شرکت Apple باعث ادامه ریزش ها در روز پنجشنبه شد. پس از آنکه میلیاردر معروف، کارل ایکان، اعلام کرد که معاملاتش را در سهام Apple بسته است ارزش سهام این شرکت با 3% سقوط به 94.87 دلار رسید. شاخص دلار که معیاری است برای سنجش ارزش دلار در برابر سبدی متشکل از شش ارز اصلی از ابتدای سال جاری میلادی تاکنون 4.7% افت داشته است این در حالی است که قیمت نفت در سه ماه اخیر 75% افزایش پیدا کرده است. شاخص میانگین صنعتی داوجونز با 1.16% کاهش به 17833.09 واحد رسید. شاخص ترکیبی نزدک (Nasdaq composite) با 1.19% رشد به 4805.29 واحد رسید. شاخص S&P500 با 0.92% ریزش به 2075.93 واحد رسید که بیشترین میزان کاهش طی سه هفتۀ اخیر است. 9 بخش از 10 بخش اصلی این شاخص با ریزش بسته شدند و در آن بین بخش فن آوری اطلاعات با 1.4% سقوط، پیشتاز بود. این شاخص از فوریه تاکنون 15 رشد داشته است که به دلیل افزایش قیمت نفت و روند اتخاذ سیاست های انقباضی پولی از سوی فدرال ریزرو است (قیمت های تاریخی S&P500 را ملاحظه نمایید). شرکت های St.Jude Medical و DreamWorks و Amazon بهترین عملکرد را داشتند. پس از انتشار خبر موافقت Abbott Laboratories برای خرید شرکت St.Jude Medical به قیمت 25 میلیارد دلار ارزش هر سهم St.Jude Medical با 25.5% افزایش به 77.29 دلار رسید. همچنین خبرهای مربوط به خرید باعث شدند تا ارزش سهام DreamWorks با 24% افزایش سریع به 39.95 دلار برسد. انتشار گزارش درآمدی قوی شرکت آمازون نیز ارزش سهام این شرکت را 13% افزایش داد. حجم معاملات در بورس های سهام ایالات متحده به 8.1 میلیارد سهم رسید که بالاتر از میانگین بیست روزۀ 6.9 میلیارد سهم است.

امروز در ساعت 13:30 CET آمار مربوط به مخارج و درآمد فردی برای ماه مارس در ایالات متحده منتشر می شود که تخمین اولیه در این رابطه مثبت و خنثی است. شاخص میران خرید شیکاگو برای آوریل نیز در ساعت 14:00 CET منتشر می شود که تخمین اولیه در این رابطه منفی است. شاخص ضریب اطمینان متعلق به دانشگاه میشیگان نیز در ساعت 15:00 CET منتشر می شود.

سهام اروپا در روز جمعه افت داشتند و بدترین هفته در طی این ماه را سپری کردند که تحت تاثیر سقوط سهام بخش تفریحی و سیاحتی بود. بخش تفریحی-سیاحتی در شاخص STOXX Europe سقوطی 2درصدی داشت. ارزش سهام شرکت IAG افتی 4درصدی داشت که تحت تاثیر انتظار اخبار مربوط به تصمیم این گروه برای محدود کردن توسعۀ ظرفیت به دلیل ضعف تقاضا رخ داد. سهام شرکت انگلیسی Restaurant Group plc افتی 23درصدی داشت که به دلیل هشدار سود بود. به این ترتیب شاخص اروپایی FTSEurofirst سقوطی 1.1درصدی پیدا کرد. شاخص DAX30 در آلمان، شاخص CAC40 در فرانسه و شاخص FTSE100 در انگلیس امروز بین 0.68% تا 1.63% سقوط کردند. جفت ارز EURUSD رشد داشت چراکه دلار در این هفته از سوی فدرال ریزرو حمایت نشد. پوند انگلیس به بالاترین سطح طی سه ماه اخیر به 1.4658دلار رسید که به دلیل بروز نگرانی ها دربارۀ خروج بریتانیا از اتحادیۀ اروپا است. امروز صبح شاخص پایۀ بهای مصرف کننده برای آوریل در منطقۀ یورو منفی اعلام شد ضمن اینکه تولید ناخالص داخلی بطور تطبیقی فصلی در آوریل بهتر از حد انتظار بود.

ارزش ین در روز پنجشنبه 3% افزایش پیدا کرد که پس از آن رخ داد که بانک مرکزی ژاپن بدون غیرمنتظره ای هیچ تغییری در سیاست پولی اش نداد و آن را تسهیلی تر نکرد. در روز جمعه که ژاپن در تعطیلی رسمی به سر می برد، ارزش ین بیش از پیش افزایش پیدا کرد و به 107.075 به ازی هر دلار رسید که بالاترین سطح طی 18 ماه اخیر است و بیشترین رشد هفتگی از سال 2008 تاکنون را ثبت کرد که به ضرر ارزش سهام شرکت های صادرکننده تمام شد. شاخص Nikkei در این هفته 5% سقوط کرد. سهام چین رشد کرد بطوریکه شاخص CSI 300 رشدی 0.3درصدی پیدا کرد و شاخص ترکیبی شانگهای نیز 0.1% ریزش داشت.

قیمت های آتی نفت در روز جمعه رشد پیدا کردند. قیمت نفت خام برنت تحت تاثیر کسب سود از سوی سرمایه گذاران با 0.1% ریزش در روز جمعه به 48.09 دلار در هر بشکه رسید تا در طی این هفته 6.6% رشد کرده باشد. قیمت نفت وست تگزاس اینترمدیت در 46.03 دلار ثابت باقی ماند و رشد این هفته اش را به 5.2% رساند.

قیمت طلا در روز جمعه به بالاترین سطح طی 7 هفتۀ اخیر رسید و قیمت نقدی طلا نیز با 0.7% رشد به 1274.52 دلار در هر اونس رسید ضمن اینکه قیمت 1280.60 را نیز لمس کرده بود. قیمت طلا برای تحویل در ماه ژوئن با 10.7 دلار افزایش به 1277.10 دلار در هر اونس رسید. تصمیم فدرال ریزرو در روز چهارشنبه که نرخ های بهره را تغییر نداد، باعث شد تا طلا با یک حمایت مواجه شود. درآمدهای شرکتی ضعیف در ایالات متحده و صحبت های حامی افزایش نرخ بهره از سوی بانک مرکزی ژاپن باعث شدند تا ضریب اطمینان سرمایه گذاران تحت تاثیر قرار بگیرد و حمایت بیشتری از شمش صورت بگیرد.

قیمت نقره در روز جمعه با 1.4% افزایش به 17.77 دلار در هر اونس رسید که به معنای 15% رشد در ماه آوریل است.

نسبت P/E چیست؟ — به زبان ساده

نسبت قیمت به سود (P/E) نسبتی است که برای ارزش‌گذاری شرکت‌ها از آن استفاده می‌شود و از حاصل تقسیم قیمت سهام بر سود پیش‌بینی شده به دست می‌آید. نسبت P/E به طور معمول به وسیله سرمایه‌گذاران و تحلیلگران برای تعیین ارزش نسبی سهام یک شرکت در مقایسه با شرکت‌های هم‌گروه استفاده می‌شود و در تحلیل فاندامنتال کاربرد فراوانی دارد. همچنین، ممکن است برای مقایسه با رکوردهای قبلی خود شرکت یا در مقایسه با کل بازار در طی زمان بکار رود.

فرمول و محاسبات نسبت P/E

تحلیلگران و سرمایه‌گذاران برای این‌که ملاحظه کنند آیا قیمت با سود پیش‌بینی شده پوشش داده می‌شود یا خیر از فرمول زیر استفاده می‌کنند:

سود هر سهم / ارزش بازاری سهم = نسبت P/E

برای تعیین مقدار P/E، باید قیمت سهام فعلی را بر سود هر سهم (EPS) تقسیم کرد. با ورود به هر وب‌سایت مالی می‌توان ارزش روز سهام (P) را پیدا کرد که این ارزش به طور مشخص نشان‌دهنده رقمی است که سرمایه‌گذاران در حال حاضر باید برای سهام بپردازند، در حالی که EPS با پیچیدگی بیشتری همراه است.

EPS دو شکل اصلی دارد. اولین نوع آن با علامت «TTM» کلمه اختصاری «وال‌استریت» (Wallstreet) برای «دوازده ماه گذشته» است. این عدد، وضعیت عملکرد شرکت را در دوازده ماه گذشته نشان می‌دهد. نوع دوم آن در گزارشات منتشر شده خود شرکت و اغلب همراه با راهنمای EPS یافت می‌شود که برآورد خوش‌بینانه شرکت از درآمد آتی آن به شمار می‌آید.

گاهی، تحلیلگران با افق دید بلندمدت معیارهای P/E 10 یا P/E 30 را در نظر می‌گیرند که به ترتیب متوسط درآمد 10 یا 30 سال گذشته هستند. این معیارها اغلب هنگام اندازه‌گیری ارزش کلی شاخص سهام همانند «S&P 500 » مورد استفاده قرار می‌گیرند، زیرا این اندازه‌گیری‌های طولانی مدت می‌توانند تغییرات چرخه تجاری را جبران کنند.

فرمول محاسبه نسبت P/E

نسبت P/E فوروارد

بسته به استفاده هریک از این دو نوع EPS می‌توان نسبت P/E را به دو گونه کلی P/E فوروارد و P/E پسرو تقسیم‌بندی کرد. نوع سوم و البته کمتر متداول P/E نیز وجود دارد که از جمع مبلغ واقعی سود دو فصل گذشته با مبلغ برآورد شده دو فصل آینده استفاده می‌کند.

P/E فوروارد (یا پیشرو) به جای استفاده از ارقام نهایی، از راهنمای درآمد آتی کمک می‌گیرد. این شاخص که در برخی موارد، «قیمت برآورد شده درآمدها» (Estimated Price to Earnings) نامیده می‌شود، برای مقایسه سود فعلی با درآمد آینده مناسب است و کمک می‌کند تا تصویری واضح‌تر از درآمد آتی بدون تغییر در سایر تعدیلات حسابداری داشته باشیم.

با این وجود، P/E فوروارد مشکلاتی نیز دارد. به عنوان مثال، ممکن است شرکت‌ها به طور عمد سود را در مقدار کمتری تخمین بزنند تا هنگام اعلام سود سه ماهه بعدی، P/E را کم کنند یا سود را بیشتر بیان کنند و بعد آن ‌را در اعلامیه بعدی سود، تعدیل کنند. علاوه بر این، تحلیلگران خارج از شرکت نیز ممکن است تخمین‌هایی ارائه دهند که با تخمین‌های شرکت متفاوت باشند و باعث ایجاد سردرگمی شوند.

نسبت P/E پسرو

P/E پسرو از آنجا ‌که با تقسیم قیمت فعلی سهام بر سود (EPS) طی 12 ماه قبل به دست می‌آید، به عملکرد گذشته وابسته است. با فرض اینکه شرکت درآمد خود را به طور دقیق گزارش کرده باشد، این معیار به جهت هدفمند بودن، محبوب‌ترین مقیاس P/E است. برخی از سرمایه‌گذاران به دلیل عدم اطمینان به برآورد سود توسط افراد دیگر، ترجیح می‌دهند P/E پسرو را بررسی کنند. اما P/E پسرو نیز دارای نقایصی است از جمله این‌که عملکرد گذشته یک شرکت نمی‌تواند تضمین‌ کننده رفتارهای آینده آن باشد.

سرمایه‌گذاران در عوضِ عملکرد گذشته، روی قدرت سوددهی آینده سرمایه‌گذاری می‌کنند. می‌دانیم قیمت سهام دارای نوسان و تلاطم است. در حالی که EPS ثابت می‌ماند و این امر نیز خود مشکل دیگری را به وجود می‌آورد. اگر یک اتفاق، قیمت سهام شرکت را به سمت بالا یا پایین تحت تاثیر قرار دهد، P/E پسرو کمتر منعکس کننده این موضوع خواهد بود.

از آنجا که سود به صورت فصلی اعلام می‌شود، نسبت P/E پسرو با تغییرات روزانه قیمت سهام تغییر خواهد کرد. به همین دلیل برخی از سرمایه‌گذاران نسبت P/E فوروارد را ترجیح می‌دهند. در خصوص اینکه آیا P/E بالا بهتر است یا پایین چنانچه نسبت P/E فوروارد از P/E پسرو کمتر باشد، بدین معنی است که تحلیلگران انتظار رشد سود را دارند و اگر نسبت P/E فوروارد از نسبت P/E پسرو بیشتر باشد، بدین معنی است که تحلیلگران انتظار کاهش سود را دارند.

با توجه به اهمیت نسبت P/E برای سرمایه‌گذاران و تحلیلگران در بازار بورس، «فرادرس» اقدام به انتشار فیلم آموزش مقدماتی ورود به بازار بورس و نکات کاربردی کرده که لینک آن در ادامه آورده شده است.

• برای دیدن فیلم آموزش مقدماتی ورود به بازار بورس و نکات کاربردی + اینجا انتظارات سرمایه گذاران کلیک کنید.

اهمیت P/E

نسبت P/E یکی از با اهمیت‌ترین شاخص‌هایی است که تحلیلگران و سرمایه‌گذاران برای سنجش ارزش سهام از آن استفاده می‌کنند. این نسبت نشان ‌می‌دهد قیمت روز سهام زیر ارزش واقعی یا بالای ارزش واقعی است. به علاوه می‌توان با مقایسه نسبت P/E سهم با نسبت P/E گروه یا نسبت P/E صنعت به اطلاعات ارزشمندی دست یافت.

بطور اساسی، نسبت P/E یعنی اینکه سرمایه‌گذار چقدر حاضر است پول بپردازد تا یک ریال از سود یک شرکت را کسب کند، به همین خاطر به این نسبت، «ضریب قیمت» هم گفته می‌شود.

مثال نسبت P/E

به عنوان مثال «شرکت سرمایه‌گذاری صبا تامین» با نماد «صبا» در تاریخ 1399/06/19 با EPS (TTM) برابر با 4,387 ریال در قیمت پایانی 32,537 ریال معامله شد. برای به دست آوردن P/E این سهم کافی است قیمت پایانی را بر سود تقسیم کنیم و به عدد 7٫42 برسیم. مطابق تصویر زیر این اطلاعات را به سادگی می‌توان از طریق سایت شرکت مدیریت فناوری بورس تهران به دست آورد.

نمونه‌ای از اطلاعات یک سهم (برای مشاهده تصویر در ابعاد بزرگتر، روی آن کلیک کنید.)

انتظارات سرمایه گذاران

در حالت کلی، یک P/E بالا بیان کننده انتظارات سرمایه‌گذاران در جهت رشد بالاتر سود آتی یک سهم نسبت به سهام مشابه ولی با P/E پایین است. مقدار P/E پایین می‌تواند علامت معامله سهم زیر ارزش واقعی یا بهبود وضعیت سود یک شرکت نسبت به عملکرد گذشته آن باشد. هنگامی که یک شرکت دارای سود نباشد (سود صفر) یا زیان گزارش کند، در هر دو حالت، علامت «N/A» برای P/E نوشته می‌شود، اگرچه رقم P/E منفی نیز در صورت اعلام زیان شرکت، در برخی موارد محاسبه می‌شود.

P/E و بازدهی سود

اگر نسبت P/E را معکوس کنیم، به بازدهی سود خواهیم رسید. بنابراین، بازدهی سود از تقسیم سود هر سهم بر قیمت بازاری سهام به دست می‌آید و به صورت درصد گزارش می‌شود. این نسبت به اندازه نسبت P/E در بین تحلیلگران دارای شهرت نیست. بازدهی سود در ارتباط با نرخ بازگشت سرمایه مفید و قابل استفاده است. از آنجایی که برای سرمایه‌گذاران رشد ارزش سرمایه‌گذاری‌هایشان مهم‌تر از مدت بازگشت سرمایه است، چندان هم عجیب نیست که در موارد بیشتری از نسبت P/E استفاده ‌کنند.

بازدهی سود، هنگامی که شرکت سود صفر یا منفی داشته باشد، می‌تواند معیار مناسبی برای ارزش‌گذاری آن باشد. از آن‌جایی که چنین موردی در بین شرکت‌های با فناوری پیشرفته، رشد بالا یا شرکت‌های نوپا زیاد است، EPS منفی منجر به ایجاد نسبت P/E تعریف نشده خواهد شد. اگر یک شرکت سود منفی داشته باشد، بازدهی سود‌ آن نیز منفی خواهد شد که می‌تواند برای مقایسه و تفسیر، استفاده شود.

نسبت‌ P/E و نسبت PEG

نسبت P/E حتی اگر به صورت فوروارد هم محاسبه شود نمی‌تواند به شما بگوید که آیا P/E مناسبی برای نرخ رشد پیش‌بینی شده شرکت است یا خیر. از این رو تحلیلگران به سراغ نسبت PEG می‌روند.

نسبت «Price to Earnings to Growth | PEG» رابطه بین نسبت P/E و نرخ رشد سود را مشخص می‌کند و جزییات بیشتری را در مورد سهم نسبت به P/E فاش می‌کند. به عبارت دیگر، نسبت PEG به سرمایه‌گذار این اجازه را می‌دهد که قیمت سهام را با توجه سود کنونی و پیش‌بینی شده سهام ارزیابی کند. این نسبت از حاصل تقسیم نسبت P/E پسرو بر نرخ رشد سود (EPS) شرکت به دست می‌آید و بسته به نوع استفاده از سود (پیش‌بینی شده آتی یا گذشته)، به دو نوع «پیشرو» و «پسرو» قابل تعریف خواهد بود.

اگرچه نرخ رشد سود بین بخش‌های مختلف متفاوت است ولی PEG کمتر از 1 معمولا نشان‌دهنده معامله سهم زیر ارزش انتظارات سرمایه گذاران واقعی است چراکه قیمت سهام، کمتر از سودِ مورد انتظار سهم است و برعکس، PEG بیشتر از 1 می‌تواند نشان‌دهنده معامله سهم بالاتر از ارزش واقعی آن باشد چراکه قیمت سهم، بیشتر از سود مورد انتظار سهام خواهد بود.

P/E مطلق و P/E نسبی

ممکن است تحلیلگران بین نسبت P/E نسبی و مطلق نیز تمایزهایی قائل شوند که در ادامه به توضیح این موارد خواهیم پرداخت.

P/E مطلق

صورت این کسر به طور کلی همان قیمت روز سهام و مخرج نیز ممکن است «سود پیش‌بینی شده TTM» یا سود برآورد شده 12 ماه آتی یا مجموع سود دو فصل قبل با دوفصل آتی باشد. در محاسبه P/E مطلق توجه به این‌که قیمت روز در محاسبات دخیل بوده نیز از اهمیت ویژه‌ای برخوردار است.

P/E نسبی

P/E نسبی در واقع P/E مطلق را انتظارات سرمایه گذاران با یک شاخص یا یک محدوده از P/E‌های گذشته، طی یک دوره خاص مثلا 10 ساله مقایسه می‌کند. این نسبت نشان می‌دهد که پی به ای مطلق به چند درصد از P/Eهای گذشته رسیده است. در این راستا معمولا P/E مطلق با بزرگ‌ترین یا کوچک‌ترین مقدار خودش در گذشته مقایسه می‌شود تا مشخص شود چقدر به کف تاریخی خود نزدیک شده است.

چنانچه مقدار P/E نسبی بیشتر از 100٪ باشد، معلوم می‌شود که P/E کنونی از P/E گذشته نیز عبور کرده است و برعکس اگر مقدار P/E نسبی کمتر از 100٪ باشد، یعنی P/E کنونی هنوز به P/E گذشته نرسیده است.

P/E صنعت و P/E گروه

براساس تقسیم‌بندی سازمان بورس اوراق بهادار، سهام شرکت‌ها با توجه به نوع فعالیت، در گروه‌های مختلف دسته‌بندی می‌شوند. در این بین ممکن است صنایعی با نوع فعالیت شبیه یا مکمل یکدیگر، با هم در یک گروه جمع شوند. سایت شرکت فناوری مدیریت بورس معمولا برای گروه‌های مختلف، P/E گروه را محاسبه و منتشر می‌کند، ولی تحلیلگران ممکن است برای صنایع یا زیرگروه‌های همان گروه نیز این رقم را محاسبه کنند و مورد استفاده قرار دهند. به عنوان مثال، می‌توان به زیرگروه قطعه سازها در گروه خودرو و ساخت قطعات اشاره کرد.

صنایع مختلف محدوده‌های P/E متفاوتی دارند که در آن گروه ممکن است عادی بنظر برسد. برای مثال، P/E گروه محصولات شیمیایی برابر 19.2 است درحالیکه برای گروه بانکها و موسسات اعتباری، این عدد برابر 60.3 ذکر می‌شود و این موضوع بدلیل تفاوت در زمینه فعالیت و فاکتورهای بنیادی دیگر است و دلیل بر برتری یک صنعت نسبت به دیگری نیست.

محدودیت های نسبت P/E

همانند سایر ابزارهای ارزش‌گذاری سهام نسبت P/E نیز کاستی‌های مهمی دارد و به این باور غلط که تنها با یک ابزار تحلیل می‌توان تصمیم به سرمایه‌گذاری گرفت خط بطلان می‌کشد. شرکت‌هایی که سودشان صفر یا منفی گزارش شده است، برای محاسبه P/E چالش جدی را بوجود می‌آورند. نظرات مختلفی در این موارد وجود دارد و برخی قائل به P/E منفی و برخی آن را صفر در نظر می‌گیرند اما عمده تحلیلگران در این موارد، P/E را غیر قابل تفسیر (N/A) فرض می‌کنند.

یکی از اصلی‌ترین محدودیت‌های نسبت P/E هنگام مقایسه این نسبت برای دو شرکت مختلف خود را نشان می‌دهد. ارزش و نرخ رشد شرکت‌ها در بخش‌های مختلف با توجه به زمینه فعالیت و زمان متفاوت کسب سود ممکن است از هم متفاوت باشد.

برای برطرف انتظارات سرمایه گذاران کردن این مشکل، نسبت P/E شرکت تنها باید برای مقایسه با سایر شرکت‌های هم گروه مورد استفاده قرار گیرد. به عنوان مثال، مقایسه دو شرکت یکی در گروه ارتباطات و دیگری در گروه مواد شیمیایی با استفاده از نسبت P/E ممکن است به نتیجه و تصمیم‌گیری غلط در این باره منجر شود.

سایر ملاحظات P/E

P/E یک شرکت، در مقام مقایسه با P/E سایر شرکت‌های هم‌گروه، بسیار معنی‌دار‌تر است. برای مثال، ممکن است P/E یک شرکت در گروه «انبوه‌سازی، املاک و مستغلات» بسیار بالا باشد و این تصور ایجاد شود که این سهم، ارزنده نیست، ولی با توجه به P/E بالای کل این گروه می‌توان به غلط بودن این فرضیه پی برد.

بعلاوه، از آنجا که بدهی یک شرکت بر قیمت سهام و درآمد شرکت تأثیر می‌گذارد، به صورت اهرمی می‌تواند نسبت P/E را نیز منحرف کند. به عنوان مثال، فرض کنید دو شرکت مشابه وجود دارند که صرفا از نظر بدهی باهم اختلاف دارند. هرکدام که بدهی بیشتری دارند احتمالاً مقدار P/E کمتری نیز داشته باشند. با این وجود، اگر وضعیت تجارت مساعد باشد، شرکتی که بدهی بیشتری دارد، به دلیل ریسک‌هایی که متحمل شده است، می‌تواند درآمد بیشتری را به خود ببیند.

دیگر محدودیت مهم نسبت P/E مشکلی است که در محاسبه خود فرمول P/E وجود دارد. ارائه دقیق و بی‌طرفانه نسبت P/E به ورودی‌های دقیق قیمت بازار سهام و برآورد دقیق سود هر سهم متکی است. بازار از طریق داد و ستد پیوسته خود، قیمت سهام را تعیین می‌کند و این قیمت‌ها از طیف وسیعی از منابع معتبر در دسترس هستند. درحالیکه منبع کسب اطلاعات سود انتظارات سرمایه گذاران در نهایت خود شرکت است، جایی که براحتی می‌توان این اطلاعات را دستکاری کرد، با این وجود، تحلیلگران و سرمایه‌گذاران برای ارائه اطلاعات دقیق به مسئولین شرکت اعتماد می‌کنند. در صورت از بین رفتن این اعتماد، سهام ریسک بیشتری خواهد داشت و بنابراین، ارزش کمتری دارد.

برای کاهش ریسک اطلاعات غلط، نسبت P/E توسط تحلیلگران به دقت زیر نظر قرار می‌گیرد. اگر شرکت قصد داشته باشد اعداد را به منظور بهتر جلوه دادن خود دستکاری کند و در نتیجه، سرمایه‌گذاران را فریب دهد، این شرکت باید سخت تلاش کند تا مطمئن شود که تمام معیارها به صورت منسجم دستکاری شده، که انجام آن دشوار است. به همین دلیل، نسبت P/E همچنان یکی از مهمترین نکات برای تجزیه و تحلیل یک شرکت به شمار می‌آید، اما نباید هیچ‌گاه به تنهایی مورد استفاده قرار بگیرد.

سلب مسئولیت مطالب اقتصاد: این مطلب صرفاً‌ با هدف افزایش آگاهی عمومی در حوزه اقتصاد نوشته شده است. برای سرمایه‌گذاری،‌ تجارت و آگاهی دقیق از قوانین مربوط به آن‌ها، لازم است حتماً از دانش و مشاوره افراد متخصص کمک گرفته شود. دقت داشته باشید که قوانین بازار سرمایه و قوانین تجاری و اقتصادی کشور، همواره در حال تغییر هستند و بر همین اساس، ممکن است برخی موارد ذکر شده در این مطلب، دیگر صحت نداشته باشند. مسئولیت هر گونه بهره‌برداری از این نوشتار با هدف سرمایه‌گذاری، تجارت، کسب درآمد و غیره، بر عهده خود افراد بوده و مجله فرادرس هیچ مسئولیتی در این رابطه ندارد. برای اطلاعات بیشتر + اینجا کلیک کنید.

مطلبی که در بالا مطالعه کردید بخشی از مجموعه مطالب «آموزش بورس رایگان به زبان ساده» است. در ادامه، می‌توانید فهرست این مطالب را ببینید:

اگر این مطلب برای شما مفید بوده است، آموزش‌ها و مطالب زیر نیز به شما پیشنهاد می‌شوند:

هفت کلید مهم برای جذب سرمایه گذار بر روی کسب و کار شما

دانشکده مدیریت دانشگاه تهران– سرمایه گذاران اندکی هستند که یک طرح کسب و کار را بطورکامل بخوانند. برای همین معمولاً طرح کسب و کار را به شکلی خلاصه و دو صفحه ای به سرمایه گذاران ارائه می‌کنند. این خلاصه را به شکل یک داشبورد و به همراه آمارها و تا جای ممکن با گرافیک و نیز تمرکز بر ارزش کسب و کار و نه فروش محصول ارائه می‌شود.

آنچه یک سرمایه گذار مایل است تا سریعتر از همه بخش های یک طرح کسب و کار بفهمد داده های کلیدی طرح کسب و کار از جمله پیش بینی های مالی و بازده احتمالی مالی است. بنابراین آنچه در خلاصه می‌آید باید برای ارائه به سرمایه گذاران تمرکز اصلی را رو داده های کلیدی و مالی داشته باشد.

اصطلاحات مربوط به بازاریابی که شامل گستره بسیاری از موضوعات است را برای ارائه به سرمایه گذار کنار بگذارید. مثلاً آنچه برنامه شما برای بازاریابی محتوا است در عمل هیچ جذابیتی برای سرمایه گذار نخواهد داشت و پرداختن به آن پیش از خواست سرمایه گذار نوعی نمایش غیر حرفه ای به حساب می‌آید.

در ادامه به بیان موضوعاتی کلیدی که باید در طرح کسب و کاری که به سرمایه گذار ارائه می دهید وجود داشته باشد می‌پردازیم:

۱- طرح نیاز، خواسته یا مشکل موجود در بازار و ارزش پیشنهادی کسب و کار

می‌دانید که ارزش پیشنهادی در پاسخ به نیازها و خواسته های مشتریان توسط کسب و کارها ارائه می‌شود. ارزش پیشنهادی ممکن است با تکیه بر قیمت، محصول، کیفیت، نحوه ارائه و حل مشکل موجود برای مصرف کنندگان باشد. بیان ارزش پیشنهادی و تشریح مختصر و اثرگذار ارزش پیشنهادی شما به بازار یکی از مهم ترین مواردی است که باید به سرمایه گذار ارائه شود.

در حقیقت با معرفی ارزش پیشنهادی، سرمایه گذار متوجه موضوع کسب و کار شما و صنف مربوط به آن خواهد شد.

۲- نمایش فرصت و سهم بازار و نیز سهم رشد کسب و کار

سرمایه گذاران انتظار دارند که شواهد معتبری را از ماتریس سهم رشد و سهم بازار کسب و کار مشاهده کنند. در حقیقت سرمایه گذاران بیش از تماشای شور و اشتیاق زیاد شما به انتظارات سرمایه گذاران بررسی سهم بازار و سهم رشد یک کسب و کار نگاه می‌کنند. برای نشان دادن این دو سهم می‌توانید از ماتریس BCG یا همان ماتریس گروه مشاوران بوستون استفاده کنید.

۳- بیان مزایای رقابتی کسب و کار

مزیت رقابتی یک کسب و کار، آن مورد یا مواردی است که یک کسب و کار را با دیگر کسب و کارهای فعال دیگر متمایز ساخته و به نوعی انگیزه خرید مشتری از یک کسب و کار به حساب می‌آید. مزیت رقابتی می‌تواند در قیمت، نحوه ارائه ارزش پیشنهادی، کیفیت، تنوع و … باشد. سرمایه گذار پس از درک خود نسبت به موضوع پیشنهادی شما به این فکر می‌کند که این پیشنهاد چه تفاوت هایی با کارهای فعال کنونی دارد. بنابراین به سرمایه گذار نشان دهید که چه مزیت های رقابتی واقعی و قدرتمندی در ایده شما وجود دارد.

۴- ترسیم مدل کسب و کار برای جذب سرمایه گذار

امروزه مدل کسب و کار مبتنی بر بوم مدل کسب و کار الکساندر اوستروالدر نمونه یک نمایش کامل از مختصات مهم یک کسب و کار است. در بوم مدل کسب و کار به تقسیم بندی بخش های مختلف یک کسب و کار تمام آنچه درباره کسب و کارتان مهم است را به نمایش درمی‌آوردید.

در این بوم ۹ بخشی به بیان بخش های مشتریان، ارزش های پیشنهادی، کانال ها، ارتباط با مشتری، فعالیت‌های کلیدی، منابع کلیدی، شرکای کلیدی، جریان های درآمدی و ساختار هزینه می پردازیم.

سرمایه گذار می‌تواند با بررسی بوم مدل کسب و کار نمای کلی و قابل قبولی از آنچه قرار است پیاده شود به دست آورد.

۵- معرفی تیم تخصصی خود

یکی از مواردی که سرمایه گذاران به آن بسیار بسیار اهمیت می‌دهند نیروی انسانی و در واقع مجری یک ایده کسب و کار است. ایده های غیر جذاب بسیاری وجود دارند که اگر به دست مجریان توانمند سپرده شوند موفق شده و نیز ایده های جذابی هستند که به دست تیم غیرمتخصص از بین می‌روند.

بنابراین سرمایه گذاران به اینکه تیم شما شامل چه کسانی انتظارات سرمایه گذاران و با چه مهارت های تخصصی است توجه زیادی خواهند کرد.

۶- ساختار هزینه و درآمد و بیان انتظارات سرمایه گذاری

شما در برابر سرمایه گذار باید اهداف خود را به اشکال کوتاه مدت، میان مدت و بلند مدت بیان کنید. این اهداف اولاً قدرت تعیین استراتژی شما را نشان می‌دهد و ثانیاً سرمایه گذار را با فضای ذهنی شما آشنا می‌کند. ساختار هزینه و درآمد دو بخشی هستند که در بوم مدل کسب و کار به آن پرداخته اید ولی شما باید این دو موضوع را با انتظارات سرمایه گذاری ترکیب کرده و انتظارات را با سنجه هزینه و درآمد بیان کنید.

۷- بازده سرمایه گذاری و روند بازپرداخت سرمایه

سرمایه گذاران اگر هیچ هدفی هم نداشته باشند اما حتماً یک هدف از سرمایه گذاری خود دارند. آن هدف برگشت سرمایه آنها به همراه حداکثر سود سرمایه گذاری آنها است. بنابراین سرمایه گذاران به نبال شرکت های با پتانسیل بالقوه بالا و قدرت رشد زیاد هستند.

نکته پایانی:

ممکن است فکر کنید که این هفت بخش را چگونه در دو یا سه صفحه آماده کنید و به سرمایه گذار برای ترغیب او و جذب سرمایه اش ارائه دهید. اما باید بدانید که کارآفرینان موفق بسیاری هستند که چندین و چندبار در طول یک سال، با ارائه همین موارد به سرمایه گذاران سعی در جذب سرمایه آنها دارند و در این زمینه نیز موفق هستند.

جذاب ترین صندوق برای سرمایه گذاران حقوقی کدام است؟

مدیر پرتفو صندوق درآمد ثابت افرا با بیان اینکه، افران بازدهی کف سود بانکی را تعهد میکنیم، گفت: ما در بازه 6 ماهه منتهی به 30 اسفند 1399 که بازاربه شدت منفی بود و هیچ بازدهی ایجاد نکرد، برترین صندوق سرمایه‌گذاری درآمد ثابت در بازار بودیم و 6/10 درصد بازدهی در بازار منفی ایجاد کردیم.

بهادر برهان، مدیر پرتفوی صندوق سرمایه گذاری افران، در مورد افران و بازدهی این صندوق اظهار داشت: در اسفند98، پذیره‌نویسی افران انجام شد؛ این صندوق بدون تقسیم سود و قابل معامله در بورس است و در حال حاضر یک سال و نیم از فعالیت افران می‌گذرد. وی در مورد بازدهی گفت: ما در روز پذیره‌نویسی با 40میلیارد تومان شروع کردیم. الان منابع تحت مدیریت صندوق، بیش از1000 میلیارد تومان است که نشان رشد بیش از 24 برابری منابع صندوق دارد. همچنین صندوق در یک سال اخیر26/22 درصد بازدهی ایجاد کرده که جایگاه خود را در میان بهترین صندوق‌های قابل معامله بازار تثبیت کرده است.

خبری که این روزها خیلی سر و صدا به پا کرده است شکسته شدن سقف خالص ارزش دارایی های صندوق درآمد ثابت افران است؛ برهان در این باره توضیح داد: از زمان تاسیس افران استراتژی صندوق بر اساس کسب بازدهی بالا و اطمینان از حداقل ریسک بوده است یعنی دقیقا همان موضوع مورد انتظار سرمایه گذاران افران، پذیره نویسی صندوق با 42میلیارد تومان صورت گرفت و در آبان1399، 72میلیارد تومان دارایی صندوق بودیم.

هدف 1800میلیاردی افران تا پایان سال

بهادر برهان، مدیر پورتفو صندوق افران در ادامه افزود: با توجه به مزیت ها و سابقه عملکرد افران، سعی ما این بود که صندوق را بیشتر به فعالان بازار بشناسانیم که در نتیجه آن دارایی تحت مدیریت افران به بالای 1000میلیارد ریال رسید. تمامی این موفقیت ناشی از تمرکز استراتژی صندوق درآمد ثابت افرا بر انتظارات سرمایه گذاران خود بود. رکورد پیشین دارایی تحت مدیریت افران 940میلیارد تومان بوده است که امروز با رد کردن عدد 1000 میلیارد هدف بعدی صندوق تا پایان سال 1800میلیارد تومان تعیین شده است.

مدیر پرتفو افران در مورد علت اعتماد سرمایه‌گذاران به این صندوق گفت: سرمایه‌گذاران از یک صندوق درآمد ثابت، انتظار بازدهی بالا با ریسک حداقلی دارند. با وجود روزهای پر تنش و منفی بازار، افران همچنان 6/21 درصد بازدهی برای سرمایه گذاران خود ایجاد کرده است و این در شرایطی است که سود بانکی کماکان 18درصد است.

کف بازدهی بانکی را تعهد می‌کنیم

مدیر پرتفو افران با اشاره به اینکه ما یک بازدهی کف 20درصد بانکی را تعهد می‌کنیم تصریح کرد: سرمایه گذاران دقیقا 24 ساعت پس از خرید واحدهای افران مشمول سود روزشمار صندوق میشوند و به تعداد روزهایی که دارنده واحدهای صندوق بوده اند، سود کامل را دریافت می‌کنند بسیاری از صندوق‌های درآمد ثابت بازار ممکن است در اوج بورس، ماهانه حتی 8 درصد بازدهی داشته باشند؛ اما با منفی‌شدن بورس، همین صندوق ها 3ماه کامل بازدهی منفی داشته اند. سرمایه‌گذاری که در صندوق درآمد ثابت وارد می‌شود، انتظار دارد همواره سود کند؛ استراتژی افران نیز همین است، مثبت بودن هر روزه نماد افران روی تابلو بورس.

برهان افزود: ما سعی کردیم در انتخاب دارایی های پورتفوی افران، محتاطانه و کم ریسک و با بازدهی حساب‌شده سرمایه‌گذاری کنیم. اگر در بانکی سپرده‌گذاری کرده ایم، بانک های معتبر کشور با بالاترین نرخ سپرده‌گذاری انتخاب شده اند؛ سرمایه گذاری پورتفو افران به هیچ وجه در بانکهای پر ریسک صورت نمیگیرد. در بحث اوراق هم به همین صورت است، اوراق موجود در بازار بر اساس اصول ریسک و بازدهی دسته بندی شده اند و بسته به ریسک و بازدهی خریداری میشوند. در بحث سهام هم سعی داریم سهامی بخریم که ریسک بسیار کمتری نسبت به باقی سهم‌ها داشته باشند.

مدیر پورتفو صندوق افرا ادامه داد: از اسفندماه سال گذشته که مصوبه خرید سهام توسط صندوق‌های درآمد ثابت ابلاغ شد، ما سهام خود را در بازار به صفر رساندیم از آنجا به بعد که براساس این مصوبه باید خریداری می‌کردیم ما در بازه 6ماهه، نسبت به شاخص، آلفای 7درصدی در پرتفوی سهام خود ساختیم.

در مورد بازارگردانی، شما به عنوان سرمایه گذار هر زمان اراده کنید میتوانید به میزان دلخواه خود اقدام به خرید یا فروش واحدهای افران کنید. بازدهی صندوق درآمد ثابت افرا همیشگی است و هر روز حدود %0.05 بازدهی مثبت خواهد داشت. افران در کنار بازدهی هموار، جزو سه صندوق برتر بورس است.

در شش ماهی که بازار به شدت منفی بود، بازدهی افران 6/10درصد بود

وی با تاکید بر اینکه،از اواخر مرداد سال پیش بازار سرمایه تا حداقل اوایل اسفند به شدت منفی بوده است، گفت: ما در آن بازه 6ماهه که بازار به شدت منفی بود و هیچ بازدهی ایجاد نکرد، برترین صندوق سرمایه‌گذاری درآمد ثابت در بازار بودیم و 6/10 درصد بازدهی در بازار منفی ایجاد کردیم. بازاری که روزهای مثبتش یک پانزدهم روزهای منفی نبود و این موضوع نشان داد مدیریت ریسک افران در بازار منفی چه قدر می‌تواند موثر باشد.

تمامی سرمایه گذاران حقوقی افران حتی در صورت خروج مجدد در زمان کوتاهی به صندوق برگشته‌اند.

برهان در مورد سرمایه‌گذاران افرا گفت: به جز سرمایه‌گذاران خرد، صندوق درآمد ثابت افرا از میان نام آشنا ترین بانک‌ها، شرکت‌های تامین سرمایه، شرکت‌های سرمایه‌گذاری و. سرمایه گذار دارد. شرکت های تولیدی معتبر هم در میان هستند. حجم خرید سرمایه گذاران حقوقی افران نیز بالاست. افران قادر است در حجم بالا اقدام به فروش واحدهای افران به سرمایه گذاران حقوقی خود کند و زمان خروج آنها نیز به هر میزان نسبت به خرید واحدهای آنها اقدام کند. هر شخص حقوقی که حتی یکبار در افران سرمایه گذاری کرده باشد، در صورت خروج دوباره به افران بازگشته است؛ یعنی ما سرمایه گذاری نداریم که از افران خارج شده و دوباره به صندوق وارد نشده باشد.

وی در پایان در رابطه با شیوه خرید و فروش نماد افران توضیح داد: صندوق درآد ثابت افرا یک صندوق قابل معامله بورس است. برای خرید و فروش واحدها، از طریق پنل آنلاین تمامی کارگزاری ها می‌توانید نماد افران رو سرچ کنید؛ و به قیمت روی تابلو اقدام به خرید و فروش کنند.

تعریف بازده مورد انتظار در سرمایه گذاری

بازدهی انتظاری چیست؟ بازده مورد انتظار از یک سرمایه گذاری که می‌تواند به سرمایه گذاران ارائه شود.

بازده سرمایه گذاری یک متغیر ناشناخته است که مقادیر مختلفی را با احتمالات مختلف مرتبط می‌کند. بازده مورد انتظار با ضرب کردن نتیجه بالقوه (بازده) در احتمال وقوع هر نتیجه و سپس محاسبه مجموع آن نتایج محاسبه می‌شود.
در کوتاه مدت، بازده سرمایه گذاری را می‌توان یک متغیر تصادفی در نظر گرفت که می‌تواند هر مقداری در یک محدوده معین باشد. بازده مورد انتظار بر اساس داده‌های تاریخی تعیین می‌شود که ممکن است پیش بینی قابل اعتماد یا مخدوشی از بازده آینده ارائه کند. از این رو نتیجه سرمایه گذاری تضمین نمی‌شود. بازده انتظاری سنجشی از احتمالات است که برای نشان دادن احتمال سودآوری یک سرمایه گذاری مشخص و بازده احتمالی آن ارائه می‌شود.
هدف از محاسبه بازده مورد انتظار داشتن ایده‌ای نسبت به میزان ریسک در مقابل سود احتمالی برای سرمایه‌گذار است. این مهم به سرمایه گذار مبنایی برای مقایسه با نرخ بازده بدون ریسک می‌دهد. نرخ سود اوراق خزانه ۳ ماهه ایالات متحده اغلب برای نشان دادن نرخ بازده بدون ریسک استفاده می‌شود.

تعریف بازده مورد انتظار در سرمایه گذاری

مبانی توزیع احتمال

برای یک متغیر تصادفی معین، توزیع احتمالی آن تابعی است که تمام مقادیر ممکن را که می‌تواند نشان می‌دهد و در محدوده خاصی قرار دارد که از حداکثر و حداقل آماری ممکن گرفته شده است. توزیع‌ می‌تواند دو نوع باشد: گسسته و پیوسته. توزیع‌ گسسته فقط مقادیر خاصی را در یک محدوده مشخص نشان می‌دهد. یک متغیر تصادفی به دنبال توزیع مداوم می‌تواند شامل هر مقداری در یک محدوده معین باشد . پرتاب یک سکه دو نتیجه ممکن دارد و بنابراین نمونه‌ای از توزیع گسسته است. توزیع مقدار قد مردان بالغ که می‌تواند هر مقداری را در یک محدوده اعلام شده شامل شود توزیع احتمال پیوسته است.

محاسبه با‌‌‎زده مورد انتظار برای یک سرمایه گذاری واحد

بیایید سرمایه گذاری الف را در نظر بگیریم که ۲۰٪ احتمال دارد با‌‎زده سرمایه گذاری ۱۵٪ داشته باشد، ۵۰٪ احتمال بازده ۱۰٪ و ۳۰٪ احتمال بازدهی منفی یا ۵٪ ضرر دارد. این مثالی از محاسبه توزیع احتمال گسسته برای با‌‎زده بالقوه است.
احتمالات بر اساس مطالعه داده‌های تاریخی در مورد بازده قبلی سرمایه گذاری مورد ارزیابی حاصل شده است. احتمالات بیان شده در این مورد، ممکن است از مطالعه عملکرد دارایی طی ۱۰ سال گذشته حاصل شده باشد. فرض کنید طی دو سال از ۱۰ سال بازدهی ۱۵ درصدی، در ۵ سال از ۱۰ سال بازدهی ۱۰ درصدی و ۳ سال از ۱۰ سال را ۵٪ ضرر داشته است.

با‌‎زده مورد انتظار برای سرمایه گذاری الف به شرح زیر محاسبه می‌شود:
بازدهی انتظاری = ۰.۲ (۱۵%) + ۰.۵ (۱۰%) + ۰.۳ (۵-%)
۳% + ۵% – ۱.۵% = ۶.۵%
بنابراین، متوسط با‌‎زده احتمالی بلند مدت برای سرمایه گذاری الف ۶.۵% است.

محاسبه بازده مورد انتظار یک پورتفوی

محاسبه بازده مورد انتظار فقط به محاسبات یک سرمایه گذاری محدود نمی‌شود بلکه می‌تواند برای پورتفوی هم محاسبه شود. بازده مورد انتظار برای پرتفوی سرمایه گذاری میانگین موزون بازده مورد انتظار هر یک از اجزای آن است. اجزای سازنده بر اساس درصدی که از ارزش کل پورتفوی را تشکیل می‌دهند وزن می‌شوند. بررسی میانگین موزون دارایی‌های نمونه کارها همچنین می‌تواند به سرمایه گذاران کمک کند تا تنوع پرتفوی سرمایه گذاری خود را ارزیابی کنند.
برای نشان دادن با‌‎زده مورد انتظار پرتفوی سرمایه گذاری، فرض کنید که پورتفویی از سه دارایی ب، ج و د تشکیل شده است. در این پورتفوی ۲۰۰۰ دلار روی دارایی ب، ۵۰۰۰ دلار روی دارایی ج و ۳۰۰۰ دلار روی دارایی د سرمایه گذاری می‌شود. فرض کنید بازده مورد انتظار برای این ۳ دارایی بترتیب معادل ۱۵%، ۱۰% و ۲۰% باشد. بر اساس میزان سرمایه گذاری در هر دارایی، بازده مورد انتظار این پورتفوی را می‌توان به شرح زیر محاسبه کرد:
بازده انتطاری پورتفوی = ۰.۲ (۱۵٪) + ۰.۵ (۱۰٪) + ۰.۳ (۲۰٪)
۳% + ۵% + ۶% = ۱۴%
بنابراین بازده مورد انتظار برای این پورتفوی معادل ۱۴ درصد است.

توجه داشته باشید که اگرچه میانگین ساده بازده مورد انتظار این پورتفوی ۱۵٪ است (میانگین ۱۰٪، ۱۵٪ و ۲۰٪)، اما بازده انتظاری پورتفوی کمی ‌کمتر از این رقم متوسط و برابر با ۱۴% است. این امر به این دلیل است که نیمی ‌از سرمایه در دارایی‌ای با کمترین بازده مورد انتظار سرمایه گذاری شده است.

تحلیل ریسک سرمایه گذاری

علاوه بر محاسبه با‌‎زده مورد انتظار، سرمایه گذاران همچنین باید ریسک دارایی‌های مورد سرمایه گذاری را نیز در نظر بگیرند. این امر به شما کمک می‌کند تا تعیین کنید که آیا اجزای پورتفوی به درستی با تحمل ریسک سرمایه گذار و اهداف سرمایه گذاری همسو هستند یا خیر.
به عنوان مثال فرض کنید که طی پنج سال گذشته دو پورتفوی به ترتیب بازدهی زیر را نشان داده‌اند:
پورتفوی الف: ۱۲%، ۲%، ۲۵%، ۹-%، ۱۰%
پورتفوی ب: ۷%، ۶%، ۹%، ۱۲%، ۶%
محاسبه با‌‎زده مورد انتظار برای هر دو پورتفوی ما را به باز‌‎ده انتظاری ۸٪ می‌رساند. با این حال هنگامی ‌که هر یک از اجزا از منظر ریسک مورد بررسی قرار ‌گیرند (بر اساس انحرافات سال به سال از میانگین بازده مورد انتظار) در می‌یابید که پورتفوی الف پنج برابر ریسک بیشتر نسبت به پورتفوی ب دارد. انحراف معیار پورتفوی الف ۱۲.۶٪ است در حالی که انحراف معیار فقط ۲.۶٪ است. انحراف استاندارد نشان دهنده سطح واریانسی است که نسبت به میانگین رخ داده است.

نقش تحمل ریسک و سایر عوامل

مفهوم با‌‎زده مورد انتظار بخشی از روند کلی ارزیابی یک سرمایه گذاری بالقوه است. اگرچه تحلیل گران بازار برای محاسبه با‌‎زده مورد انتظار فرمول‌های ریاضی سر راستی ارائه کرده‌اند اما سرمایه گذاران ممکن است هنگام تنظیم یک پورتفوی سرمایه گذاری عوامل دیگری نظیر اهداف سرمایه گذاری شخصی و سطح تحمل ریسک را در نظر بگیرند.
به عنوان مثال یک سرمایه گذار ممکن است شرایط خاص اقتصادی یا سرمایه گذاری موجود را در نظر بگیرد. در دوران تلاطم بازارها، سرمایه گذاران تمایل دارند به سمت سرمایه گذاری‌های ایمن و کم نوسان بروند حتی اگر به طور معمول توان ریسک پذیری بیشتری داشته باشند. بنابراین یک سرمایه گذار ممکن است از سهامی با انحراف معیار بالا نسبت به بازده متوسط خود فاصله بگیرد حتی اگر محاسبات نشان دهد که این سرمایه گذاری بازده انتظاری بالایی دارد.
همچنین لازم به یادآوری است که با‌‎زده مورد انتظار براساس عملکرد گذشته سهام محاسبه می‌شود. با این حال، اگر یک سرمایه گذار اطلاعاتی خاص در مورد یک شرکت داشته باشد و این داده‌ها او را به این باور برساند که شرکت در آینده، عملکرد قابل ملاحظه‌ای در مقایسه با هنجارهای تاریخی خود خواهد داشت ممکن است سرمایه گذاری در سهامی ‌را برگزیند که فاقد معیارهای مورد نظر از جنبه بازده انتظاری باشد. معیار مالی مفیدی که بایستی علاوه بر بازده مورد انتظار در نظر گرفته شود، نرخ بازگشت سرمایه (ROI) است که مستقیماً نسبت سود حاصله شرکت به میزان هزینه و سرمایه گذاری صورت گرفته را مقایسه می‌کند.
اگرچه با‌‎زده انتظاری یک پیش بینی تضمین شده برای عملکرد سهام نیست اما ثابت شده که فرمول بازده مورد انتظار یک ابزار تحلیلی عالی است که به سرمایه گذاران کمک می‌کند بازده احتمالی سرمایه گذاری را ارزیابی کرده و ریسک و تنوع پورتفوی خود را ارزیابی کنند.